Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /usr/home/rogerfv.com/web/blog/wp-settings.php on line 520

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /usr/home/rogerfv.com/web/blog/wp-settings.php on line 535

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /usr/home/rogerfv.com/web/blog/wp-settings.php on line 542

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /usr/home/rogerfv.com/web/blog/wp-settings.php on line 578

Deprecated: Function set_magic_quotes_runtime() is deprecated in /usr/home/rogerfv.com/web/blog/wp-settings.php on line 18
rogerfv blog »

Molta sort Rebuzner, de Toros, Osos y Borricos

Amics, una mala notícia, segurament una de les notícies que més pena em fa escriure en el bloc. El que per a mi era el meu bloc de referència, Toros, Osos y Borricos acaba de tancar les portes, hi ho fa amb una notícia que alhora em satisfà, el seu creador José María Díaz Vallejo (Rebuzner pels amics) ha estat fitxat per a un important grup assegurador britànic per a les oficines que tenen a Madrid.

rebuzner2

Crec que en aquest cas s’ha fet justícia i en Rebuzner ha arribat a on jo crec que feia temps que havia demostrat que havia d’estar, treballant a primera línia de foc. Crec que s’ho mereix i per això m’alegra molt que li hagi sortit aquesta oportunitat que tant esperava.

Posant-me melancòlic, recordo que vaig començar-lo a llegir en el seu segon o tercer mes de vida, i des d’aquell moment es va convertir en el meu bloc de referència, segurament dec haver estat un dels seus lectors més habituals, tot i no haver escrit molts comentaris en el seu bloc (no escric quasi mai enlloc), m’he llegit tots els seus articles una vegada rere altra, i sempre aprenent coses noves.rebunzer1

No em vull allargar més, per a mi marxa un referent, i tot i quedar-ne uns quants de boníssims com Investorsconundrum o GurusBlog entre d’altres, avui em sento orfe del Value Investing més pur de la blogosfera.

Espero que sigui un fins aviat Rebuzner, espero algun dia poder coincidir amb tu en alguna conferència i sobretot espero que tinguis molta sort en tot.

Amb molta pena, Rogerfv.

No dilapideu el patrimoni

Segur que molts de vosaltres coneixeu a gent o si més no coneguts del poble o ciutat on visqueu que han passat de tenir “peles”, és a dir, una fortuna mitjana que pot estar diversificada en forma d’immobles, empreses, accions, estalvis, etc. i que han passat de tenir-ho tot a no tenir res, o si més no a perdre pràcticament bona part del seu patrimoni. Les causes poden ser molt variades, males inversions, conflictes familiars, un alt tren de vida, etc. però en la majoria dels casos ens trobem davant una mala planificació financera personal o familiar.

Encara que hagi començat parlant de gent amb fortunes mitjanes (penso entre 1 i 3 milions d’euros, immobles inclosos), aquest problema afecta també principalment a gent milionària. Parlo d’esportistes, músics, actors, etc. que moltes vegades han passat de la més pura misèria a amassar grans quantitats de milions. Tenim l’exemple clar de diferents esportistes com podem veure en aquesta notícia, ¡Esta liga es una ruina! on comenten que segons un estudi de l’associació de jugadors de la NBA, cinc anys després de retirar-se, un 60% dels jugadors es troben en situació de fallida econòmica.

money-monsters A tots us sonarà un dels exemples de l’article com és el cas del Scottie Pippen que va amassar més de 120M de $ durant la seva carrera, però ens podem trobar exemples en qualsevol disciplina esportiva com la Marion Jones que recentment va passar per la presó i declarar que només li quedaven 2.000$ al compte corrent, després de tenir un contracte milionàri amb Nike entre d’altres patrocinadors, o guanyar 80.000$ només per participar en curses. També podem trobar l’exemple de l’ex campió mundial de boxa, i també famós per arrencar d’una mossegada un tros d’orella al boxejador Evander Holyfield, que actualment realitza entrenaments públics en un Hotel per guanyar-se el pa, després d’arriba a guanyar 35M de $ en un sol combat.

També podem trobar l’exemple de molts artistes, músics i famosos en general que estan patint les conseqüències d’una mala o més ben dit nul·la planificació financera.

I és que segons el meu punt de vista, una mala planificació fianancera no significa només arruinar-se, és tant important saber-lo guanyar com protegir, gestionar o fer créixer al llarg del temps. Us heu preguntat mai el motiu pel qual la gent treballa 40 hores setmanals, fa hores extra per guanyar el màxim de diners i després no dedica ni una hora a l’any per a les finances personals!? o veure com ho deixen en mans dels bancs i no saber ni que és la inflació!? i d’aquests casos en coneixem tots a grapats.

Després hi ha la categoria dels pobres rics o dels que jo també en dic contents i enganyats de per vida. Parlo del gran tant per cent de la població (això donaria per un article), que viu absolutament per damunt de les seves possibilitats gràcies a l’endeutament. Ja sabeu a que em refereixo, casa o pis, cotxe d’alta gamma, mobles, restaurants, etc. les coses que es porten avui en dia. Segur que cap d’aquests no ha dedicat mai ni cinc minuts a comptar els ingressos - despeses, o a portar una simple comptabilitat domèstica amb un excel. I és que el límit a l’endeutament l’hem de posar nosaltres mateixos, sinó estem condemnats a no sortir mai d’aquest cercle viciós.

bmw m3

Ja ho sabeu, la meva recomanació és no gasteu per damunt de les vostres possibilitats (això no implica no disfrutar ni tenir cap capritx raonable), si teniu una quantitat de diners estalviada intenteu diversificar invertint-ne una part, o si compteu amb una fortuna mitjana o sou multimilionaris, o sabeu bastant de finances o faríeu ben fet de tenir un bon gestor personal o un Family Office que us ajudi a estructurar la vostra riquesa.

Aixó sí, no gasteu per damunt de les vostres possibilitats!!!

Gràfic Crude Oil

Després d’unes curtes però merescudes vacances de setmana santa visitant terres aragoneses amb la “camper”, com per exemple el bonic castell de Loarre, la grisa ciutat de Calatayud o el fantàstic monesterio de piedra i els seus entorns espectaculars, tornem a la càrrega en el bloc, com sempre amb un ritme més baix del que desitjaria.

Del viatge destacaria solament dues úniques pegues, el fred i el preu del combustible. Abans d’empendre el viatge vaig carregar el dipòsit, acció que em va suposar pagar 75€, i abans de tornar cap a casa, vaig tornar a posar 40€ més, per la qual cosa, el cost total de combustible va ser de 115€, una “bona pasta”.

Particularment no sóc cap expert en res, però menys en temes de petroli, per la qual cosa m’agrada seguir blocs com el d’en Fernando, on es toca habitualment aquest tema. Anem a observar l’evolució del gràfic.

crude oil llarg

crude oil curt

Com podem veure l’or negre no ha parat de revaloritzar-se des de l’any 1984, tot hi haver patit fortes oscil·lacions durant aquests 24 anys. Més a curt termini voldria mostrar la figura d’espatlla-cap-espatlla-invertit, que he marcat en color taronja i que com es pot comprovar, ha complert a la perfecció. També com ha format un patró de W (en blanc), que ha continuat amb una extensió violenta més o menys clavada a l’extensió de cada pal.

La realització de les formacions ha estat perfecte, ara només falta saber qui camí prendrà en els pròxims mesos. Algú es mulla?

Política retribucions per a comercials

Varis estudis han demostrat que la millor manera de mantenir productius i motivats a la força de vendes, és mantenint una bona política de motivació i retribució pels integrants de la mateixa. En el cas d’un equip d’agents comercials, el que busquem és que realitzin el màxim “negoci” per a l’empresa, i això significa que aquest equip de vendes es mourà per una retribució, fixar-la i manejar-la adequadament és de vital importància per a l’organització.

El Director Comercial ha de tenir en compte les necessitats del seu equip, tant a nivell individual com col·lectiu, i equilibrar els factors de motivació de tal manera que els venedors es sentin estimulats en complir els objectius de l’empresa, per tant, la millor manera d’aconseguir-ho és que els objectius personals del venedor siguin conseqüents amb els que persegueix l’empresa.

Segurament la política retributiva és el un dels temes amb més debat entre els Directors Comercials, ja que comporta tot el desenvolupament d’una política de remuneració comercial. En primer lloc s’han d’establir les escales salarials adequades al nivell del lloc de treball i de la formació dels venedors. No serà el mateix una empresa que tingui per venedor a una persona amb estudis superiors i que sàpiga idiomes, que podrà atendre a visites de nivell alt i internacionals que una persona amb uns estudis mitjans i amb el idioma del país en qüestió, ja què tindrà limitat el seu camp d’acció a visites regionals.

reunio2

La política retributiva la podríem dividir en dues categories, A) salari fix, B) comissions. Per a les empreses la millor forma de remunerar al personal seria utilitzant la categoria B, a partir de comissions per resultats o vendes, això seria molt temptador per a la direcció, ja que no solament garanteix que l’equip de vendes estaria molt motivat, sinó que també s’aconseguiria una relació directe entre volum de vendes i cost. Així si els ingressos per vendes disminuïssin també ho farien les despeses de personal. El que passa és que la majoria dels treballadors no estan disposats a treballar exclusivament per comissions, ja que no es trobarien amb la suficient seguretat en cas que les vendes pel motiu que fos (personal o aliè) no fossin les desitjades durant uns mesos.

És per aquest motiu que la majoria de les empreses i venedors, troben el seu millor compromís i equilibri entre un mix d’ambdues categories, és a dir, tenir una part de salari fix i una part de salari a través d’una comissió, és el que podem anomenar C) retribució variable, és a dir, per una part s’ofereix la seguretat d’un salari fix i per altra banda la motivació que imprimeixen les comissions per objectius. En aquest cas, és necessari que l’empresa analitzi exhaustivament les vendes dels últims períodes per tal d’establir de manera justa i realista els objectius dels venedors.

reunio1A més a més hi ha un seguit d’elements o prestacions complementaries que les empreses poden utilitzar per tal de motivar encara més els venedors o equips de venedors. Podem trobar les dietes, i els incentius.

Les dietes venen proporcionades per atendre les despeses derivades dels viatges o visites a clients, en aquest cas hi podem trobar el pagament del combustible (ara que els preus han pujat tant és un factor que els venedors tindran molt en compte), allotjaments i manutenció, etc.

Els incentius compren tot un seguit de complements com poden ser des d’oferir assegurances de vida, assegurances mediques, ajudes escolars, etc. fins a complements motivacionals que poden ser administrats per compliment d’objectius tant al treballador de manera individual com per compliment d’objectius per zones de venda o per línies de producte, etc. per exemple per augmentar en un % determinat les vendes o arribar a un mínim de facturació, es poden oferir incentius com viatges, catàleg de regals, etc.

Anem a veure una possible proposta de política retributiva:

  1. Escala salarial, part fix

Venedor amb titulació superior: 22.000€/any

Venedor amb titulació mitjana: 18.000€/any

  1. Escala salarial, comissions

Compliment objectiu de vendes: 2.000€/any

Si a més s’augmentés en un % les vendes respecte l’objectiu mínim inicial:

5-10% vendes: 1.000€

10-25% vendes: 3.000€

+ 25% vendes: 5.000€

  1. Dietes

Les dietes que ofereix l’empresa són combustible i allotjament bàsic si s’escau.

  1. Incentius

L’empresa promou la motivació per equips de venedors delimitant cada equip per la seva zona geogràfica. Hi haurà dos incentius per equips de venedors, els que aportin més facturació total, i l’equip que augmenti més el seu % de vendes. El incentiu és un cap de setmana en una capital europea a escollir per a dues persones.

En aquest cas, per exemple una persona amb titulació superior, que compleix els l’objectiu de vendes establert i a més l’augmenta en un 7%, i que pertany dins l’equip de vendes que ha aportat més facturació total rebrà com a compensació al seu treball:

  1. Venedor amb titulació superior: 22.000€
  2. Compliment objectiu de vendes: 2.000€
  3. Augment en un 7% de vendes: 1.000€

Monetàriament rebrà 25.000€ a l’any, amb les dietes de combustible i allotjament pagades. Com a incentiu podrà gaudir d’un viatge amb la seva parella a una capital europea.

Warren Buffet, l'home més ric del món segons Forbes

Després de parlar en l’article anterior sobre la carta als accionistes de Warren E. Buffet que fa publica any rere any, la revista financera Forbes també va presentar una nova revisió de la llista de les persones més riques del món en la qual l’encapçala l’inversor de 77 anys d’edat.

buffet_bar

Segons la revista, l’inversor és la persona més rica del planeta amb una fortuna de 62.000 milions de dollars, seguit del mexica Carlos Slim i de Bill Gates, fundador de Microsoft, que s’ha vist perjudicat pel descens de les accions de la companyia degut a l’OPA sobre Yahoo!. Podeu veure la llista sencera fent clic en el vincle, The World’s Billionaires.

Cal recordar que Warren E. Buffet arriba a la primera posició quan s’està desprenent de forma gradual de la seva fortuna fent aportacions a diverses fundacions, entre elles la del seu amic Bill Gates. Segons es comenta, una vegada el senyor Buffet es mori, el 85% de la seva fortuna serà repartida entre cinc fundacions amb un plaç màxim de 13 anys.

Us mostro la llista de les 25 persones més adinerades del món i passo a fer unes petites reflexions, encara que se’n podrien realitzar moltes més.

llistaforbes

  1. Podem assegurar que invertir és la millor opció dels nostres estalvis, i sobretot que el value investing SÍ funciona no? ho demostra la figura de l’home més ric del món, fet a partir d’iversions
  2. Tenir un monopoli és la forma més fàcil de ser ric.. ho podem veure en més d’una persona entre els 10 primers
  3. Entre les deu persones més riques del món trobem que quatre d’elles són de l’Índia, això ens hauria de fer pensar
  4. Hem d’anar a la 17a posició per trobar la primera dona, la francesa Liliane Bettencourt
  5. El sector retail podem veure que està tocat, el primer espanyol en la llista, el gallec Amancio Ortega, cau fins a la posició número 22 del rànquing després d’estar en la número 18
  6. La persona que té un descens més acusat és l’empresari Enrique Bañuelos, us sona Astroc?
  7. El ric més jove de la llista és el creador de Facebook, Marck Zuckerberg amb 23 anys. Hi haurà bombolla 2.0 en les xarxes socials?
  8. Entre els 10 primers hi ha persones que són “tots uns personatges”, per exemple el comentat Warren E. Buffet o el fundador d’Ikea, Ingvar Kamprad

La carta als accionistes de Warren E. Buffett

Com és habitual en aquestes dates, Warren E. Buffet s’ha dirigit a tots els seus accionistes mitjançant la tradicional carta als accionistes. Podeu trobar-les totes en el següent enllaç, Shareholder letters. En aquesta “carta”, any rere any comenta la marxa del seu holding, Berkshire Hathaway Inc. i explica la seva visió sobre l’economia. Com és normal he llegit la carta de l’oracle d’Omaha i la principal sensació que se’n pot extreure és la de pessimisme. Vaig a resumir-la una mica.

buffet_munger

Primer de tot comentar que el patrimoni del holding ha augmentat en 12.300 milions de $ el 2007, i en els últims 42 anys, les inversions han rendit un 27,10% anualitzat.Segons el guru, aquesta tendència però anirà a la baixa, ja que s’ha acabat la festa. El 2008 pot ser un any difícil i sobretot pel sector assegurador, un dels principals negocis de Berkshire Hatthaway Inc. (a partir d’ara BRK). Comenta que fins molt avançat el 2007 no han realitzat grans progressos (en adquisicions), però que n’esperen continuar fent per obtenir el creixament dels ingressos d’explotació que volen. En aquest punt tornen a comentar les seves principals credencials alhora d’invertir en una empresa:

a) Una empresa que entenguin b) Que sigui favorable a llarg termini per l’economia c) Amb una bona direcció i de confiança d) Que cotitzi a un preu raonable

Posen per exemple grans empreses amb grans avantatges competitives, a partir de dos punts:

a) Lowcost, amb l’exemple de GEICO i Costco b) Marca, amb l’exemple de Coca-Cola, Gillette i American Express

Segons llegeix-ho, el seu criteri és invertir en empreses duraderes, i això els fa descartar invertir en empreses d’indústries amb continus canvis. També explica que un bon director general és un gran avantatge, i que a BRK n’abuden. Seguidament fa referència a tema religiós amb l’exemple d’Adam i Eva, i segons llegeix-ho en la bíblia el passatge dóna la instrucció de ser fructítfer i multiplicar-se, cosa que s’agafen en seriosament a BRK.

buffet_poseEn la carta als accionistes també parla sobre errors que ha fet, posant l’exemple l’any 1993 quan va comprar el negoci sabater de Dexter per 493 milions de $ en accions, el que significava un total de 25.203 en accions preferents (BRK-A). El que ell havia avaluat com una avantatge competitiva a llarg termini solament va durar uns anys, i utilitzant accions de BRK-A l’únic que va fer és complicar l’error, ja que havia passat el cost als accionistes. Comenta que Dexter és la pitjor operació que ha fet, però que en continuarà fent en un futur.

També comenta que la situació en que ens trobem actualment en un alt grau ve provocada per la bogeria financera de la banca nord-americana i per l’errònia creença que la bombolla immobiliària mai explotaria (us sona Japó?).

Warren E. Buffet també critica a la majoria dels presidents de les grans companyies sobre l’ús de les anomenades “stock options”, ja que segons ell només dues empreses entre les 500 majors d’EE.UU. es van negar a utilitzar aquesta pràctica de compensacions que en moltes ocasions no s’imputen com a despesa, i d’aquesta forma acaben desvirtuant la comptabilitat.

L’inversor americà ha parlar sobre els grans sectors de BRK i en concret d’empreses com GEICO, General Re, MidAerican Energy Holdings, Shaw, Mitek, Nebraska Furniture Mart, Iscar o Clayton Homes a tall d’exemple. En el tema d’inversions en accions comuns, ha mostrat les inversions que tenen un valor de mercat de almenys 600M de $ que podeu veure a continuació. També ha comentat la desinversió en l’empresa PetroChina.

buffet_posicions

Un altre punt interessant de la carta és sobre la depreciació del $, i comenta que els americans els agrada comprar productes realitzats als EE.UU. Segons Warren E. Buffet, els Estats Units han de corregir l’enorme dèficit de la balança comercial, i diu que els desequilibris són insostenibles i s’haurien d’adoptar politiques per fer-ne front.

Un dels punts que he llegit amb més atenció de la carta és sobre el tema de la successió al capdavant de BRK. (Aquest és un dels punts que des de fa un any m’ha frenat a comprar un parell d’accions de BRK-B, a hores d’ara ja m’estaria traient una més que acceptable rendibilitat). Hem de recordar que el senyor Warren E. Buffet té una edat de 77 anys, i la seva mà dreta, el senyor Charlie Munger de 84, i no seria descabellada l’idea d’una possible mort o incapacitat dels gestors. Segons comenta en la carta, ho tenen tot preparat per si es donés alguna d’aquestes opcions, ja que tenen 4 candidats entre joves i mitjana edat, que mouen grans quantitats en l’actualitat i que han mostrat gran interès per dirigir el conglomerat de BRK. Segons apunta, la junta els coneix, així com també els punts forts de cada un.

Finalment acaba la carta amb les explicacions sobre el míting anual, donant informació sobre els horaris, productes, estands, i la recepció per part seva i del senyor Charlie Munger als accionistes de fora dels EE.UU. i Canada, on l’any passat se’n van congregar més de 400 per saludar personalment als dos gurus americans.

L'enorme cash de les tecnològiques

Si hi ha un sector que sobresurt respecte als altres en termes de cash, en aquests moments és el sector tecnològic. Les majors companyies tecnològiques del món tenen un poder financer impressionant, ja que com podem veure en aquest gràfic extret de elEconomista, problemes de liquiditat no creiem que tinguin.

cashtecnologiques

Tenir molt cash a més a més de ser un bon símptoma del funcionament general del negoci i de l’empresa, en èpoques turbulentes pot suposar una gran seguretat, ja que si s’entrà en recessió o realment l’economia pateix algú més que un simple constipat, només les empreses amb un fort avantatge financer podran sobreviure i esperar l’arribada del bon temps. També pot suposar una gran oportunitat per aquestes empreses, ja que també poden utilitzar aquest enorme cash per fer front a noves adquisicions. Així podem entendre com Microsoft ha presentat l’OPA per Yahoo!

money

Per exemple podem trobar a Microsoft amb una caixa neta segons el gràfic de elEconomista de 17.972 milions €. Impressionant també el cas de la finlandesa Nokia amb un cash de 11.502 milions €.

L’última adquisició per la cartera personal que he fet aprofitant les caigudes de les últimes setmanes ha estat DELL, que com podem veure compta amb una impressionant caixa de 8.353 milions € per un valor a borsa de 30.767 milions €, és a dir, el 27,15% del valor a borsa correspon a l’enorme cash de la companyia. Ja podrien pagar almenys una part en dividends.

Com veieu, tenir una bona salut financera podria ser molt important tant per mantenir-se com per créixer en èpoques difícils.

BOLSALIA 2008, salón de la bolsa y otros mercados financieros

Els pròxims 6, 7 i 8 de març es celebrarà una nova edició de la fira Bolsalia en el Palacio de Congresos de Madrid.


Segons llegeix-ho, Bolsalia està dirigida tant a petits accionistes com a professionals i s’esperà la visita de més de 20.000 persones durant els transcurs dels tres dies.

Un aspecte que m’agrada molt de Bolsalia a diferència del principal saló de borsa que es celebra a Catalunya, BORSADINER, és un seguit de conferències realitzades per un nombrós grup de blocs. El que no m’acaba de fer el pes és que hi ha persones/blocs que repeteixen, i crec que podrien haver-hi estat presents altres boníssims blocs i així diversificar una mica, tot i això, felicitar al Jesús Pérez com a organitzador d’aquest espai per donar veu als blocs. Esperem que aquest any a BORSADINER puguem veure un espai semblant.

logobolsalia

Us copio el programa que he trobat a GurusBlog.

  • Dijous 6 de març:

Inversió en Startup’s y Tecnològiques:

Julio Alonso | Enrique Dans | Javier Martin

Una visió fonamental dels Mercats:

Toros Osos y Borricos | Gurusblog | Moises Romero | McCoy

  • Divendres 7 de març:

Operativa amb suports, resistències i línies de tendència:

Jorge Ufano | Jesús Pérez

Xarxes socials financeres: Finfoo

Jesús Pérez | Enrique Dans | Juan Carlos Costa

Visió Tècnica del Mercat:

Adam | BolsaGeneral | Juan Pedro Mora | Jorge Ufano

El minorista davant la Borsa:

Francisco Javier Corell | Jose Antonio Canet Benavent

Bloggers Professionals: Recomanacions pel 2008:

Luís Ortiz de Zarate | Alberto Rodríguez | Ana Ariza | Eduardo Vicho

Seguidores de tendència:

Carlos Doblado | Curtis Faith | Jesús Pérez

Llàstima de quedar molt lluny, ja què m’encantaria poder-hi assistir a aquestes conferències, encara que només fos per posar cara a aquests grans blocs.

Copyright © 2007-2010 rogerfv blog. All rights reserved.